人工智能无疑是一个重资产行业，无论是算力资源还是顶尖人才都需要巨额资金投入，主要参与方正以前所未有的金融手段为这场无休止的 AI 军备竞赛筹集弹药。谷歌母公司 Alphabet 计划发行期限从 2 年到 40 年不等的十份债券，筹集 200 至 250 亿美元资金，约合 1353 至 1691 亿元人民币，其中最长的 40 年期债券利率较美国国债高出 1.3 个百分点。这笔巨额融资将用于支撑谷歌在 AI 领域的持续投入，包括数据中心扩建、TPU 研发和模型训练等关键方向。
与此同时，软银集团也在大举加杠杆。据软银 FY2026Q1 财报披露，其愿景基金 2 号全资子公司本月 5 日向高盛、摩根大通、瑞穗、阿波罗和三井住友组成的银团签署了一份 2 年期 100 亿美元抵押贷款协议，约合 676 亿元人民币。这笔贷款的抵押物正是软银持有的 OpenAI 股份，资金将用于软银集团和愿景基金 2 号的一般企业用途。将 OpenAI 股份作为抵押品而非直接出售，既保留了未来估值上涨的收益空间，又获得了即期流动性，显示出软银对 OpenAI 长期价值的信心。
两家公司不约而同选择债务融资而非股权融资，反映出当前 AI 投资的特殊性。AI 基础设施投资具有资本开支大、回报周期长的特点，数据中心建设和芯片采购需要大量前期投入，而商业化变现往往需要数年才能看到显著回报。发行长期债券可以锁定较低的融资成本，避免在 AI 竞争关键期稀释股权或被迫缩减投入规模。Alphabet 最长 40 年期的债券设计更是将还款压力分散到极长周期，为持续高强度 AI 投入留出充足空间。
软银以 OpenAI 股份为担保的借款则开创了一种新的融资范式。随着 OpenAI 估值持续攀升，其股权已成为高流动性的优质抵押资产，使投资者无需等待 IPO 即可释放部分价值。然而这种做法也蕴含风险：若 OpenAI 估值回调，软银将面临追加抵押或被迫平仓的压力。当前 AI 领域的融资规模和杠杆水平已远超以往任何技术周期，巨头们押注的是 AI 将在未来十年带来足以覆盖这些债务的回报，而这一赌注的成败尚需时间验证。
美国五大科技巨头隐性债务四年激增八倍，达1.65万亿美元，远超实际债务。主要源于数据中心租赁和GPU供应合同的大额支出，例如Meta隐性债务就高达4200亿美元。
Anthropic与云服务商Akamai签署18亿美元计算协议，推动Akamai股价一度大涨28%。合作旨在满足Anthropic对算力的持续需求，体现生成式AI领域头部企业的战略扩张，获资本市场高度认可。
穆迪警告美国会计准则存在灰色地带，微软等科技巨头利用不透明融资模式，将数千亿美元数据中心潜在负债从账面隐藏，引发对其资产负债表真实性的质疑。
OpenAI CEO奥特曼正与中东主权基金洽谈融资，计划筹资至少500亿美元，公司估值或达7500亿至8300亿美元。尽管尚未盈利，但AI军备竞赛推动其估值飙升。
宇树科技CEO王兴兴称上市为新起点，未来将深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业应用，推动机器人进入社会服务场景。重点推进具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、本体模型、核心零部件自研及高性能执行机构等关键技术，加快软硬件协同创新。
关注 “悠AI” 更多干货技巧行业动态
相关文章
