人工智能明星企业 Anthropic 近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书修订稿，正式补全了2026财年第三财季(截至9月30日)的财务数据。数据显示，尽管公司的营业收入仍在快速增长，但由于短期算力成本激增以及多项费用叠加，Anthropic 仅维持了一个季度的经营盈利便再度转为亏损，而其高达近9000亿美元的算力采购承诺也引发了市场的广泛关注。
财务数据显示，Anthropic 在三季度实现营收约170亿美元，较二季度的116亿美元环比增长约47%，较去年同期的14亿美元增长逾10倍。不过，相比二季度高达144% 的环比增幅，其营收增速已出现明显的放缓迹象。此外，招股书提示，今年前九个月有5% 至7% 的收入来自违反其使用政策或商业条款的客户，公司自8月起已加大了违规使用的整治力度，未来收入增速可能因此进一步承压。
在利润表现方面，Anthropic 在三季度录得5.67亿美元的经营亏损，而其在上一季度刚刚首次实现9.74亿美元的经营盈利。导致由盈转亏的核心原因在于算力成本的急剧飙升:由于三季度用户需求增长超出预期，原定算力出现短缺，公司不得不临时加购了价值50亿美元的短期算力，其价格显著高于长期合同。
受此影响，三季度算力与基础设施支出环比大增77% 至99亿美元。从投入产出效率来看，每投入1美元算力与基础设施仅能带来1.72美元收入，低于二季度的2.08美元，该指标出现了首次下滑。与此同时，新模型降价和合同折扣也使三季度收入减少约6亿美元，成本上行与价格下行两头挤压了利润空间。
此外，与员工捐赠配捐计划相关的20亿美元非现金费用也被计入了当季。若剔除此类项目及股权激励后，Anthropic 仍拥有约25亿美元的调整后经营利润，但其利润率已由之前的19% 下滑至15%。为摆脱对高价短期算力的依赖，Anthropic 目前正积极推进旨在以成本更低的长期产能替代短期算力的专属基础设施项目。
近9000亿美元算力账单压顶，未来一年到期金额超600亿美元
除了当季的财务表现，本次修订稿首次全面披露了承诺支出总额。计入9月30日之后新签的合同，Anthropic 的采购和租赁承诺总额约为8954亿美元，几乎全部用于购买算力与租用数据中心，付款期一直延续到2045年。
在这些庞大的承诺支出中，最受外界关注的是其迫近的短期偿付压力:其中约有698亿美元将在未来12个月内到期。这一数字不仅超过了 Anthropic 按三季度营收折算的全年收入，也相当于其在9月末约1318亿美元现金及短期投资总额的一半以上。
不仅如此，8954亿美元并非全部支出。Anthropic 计划向谷歌采购1250亿至1500亿美元的芯片，并在芯片巨头 AMD 身上花费超过200亿美元，这两笔合同因未约定固定金额而暂未计入总额。公司估计此类合同未来约需支付1500亿至1750亿美元，若将其一并计入，其算力采购账单总额将正式突破1万亿美元。
巨额资金流向产业链多方，多重角色交织考验IPO前景
从这笔天价账单的资金流向来看，涵盖了整个 AI 硬件与云计算产业链的各个核心环节。其中，博通以约1612亿美元的 TPU 设备租赁居首;Alphabet 旗下的谷歌紧随其后，合同金额不低于1213亿美元;马斯克旗下 SpaceX 的AI部门合同金额上限为1205亿美元;亚马逊的合同金额不低于1100亿美元;微软则为449亿美元。此外，英国 AI 云服务商 Nscale 与美国 GPU 云服务商 Lambda 也分别拿下上限为446亿美元和约413亿美元的合同。
业内分析指出，对于云计算巨头而言，Anthropic 的身份呈现出高度的复杂性，它同时兼具客户、竞争对手、销售渠道和投资标的多重角色。随着巨额刚性算力债务与波动性收入的错配逐渐浮出水面，如何向市场证明其商业模式的抗周期能力与自由现金流质量，将成为 Anthropic 接下来冲刺 IPO 过程中最为严峻的考验。
《华尔街日报》11月3日称，上周科技股踩踏改写Anthropic上市估值。参与IPO机构预计，本月底挂牌估值1.5万亿至1.6万亿美元，低于此前近2万亿。因纳斯达克自高点回落约一成，英特尔单日暴跌29%，Alphabet财报后市值蒸发约5000亿美元，恐慌传导至这家未上市AI明星。
Anthropic在修订版S-1/S-1A中更新风险披露，称公司可能很快达到递归式自我改进相关能力阈值，并警告AI自主研发加速会带来新安全风险。公司正越来越多用AI系统加速自身研发，模型能力提升速度可能超过安全验证、校准和保障措施完善速度，且曾未能及时察觉AI辅助研发带来的风险。
11月1日消息，OpenAI、谷歌、微软与Anthropic将共同采用新标准，让网站主能在现有robots.txt中一次性声明“拒绝AI抓取”，不必逐家协商。该机制由Anthropic的Kevin Kelley提交IETF。此前robots.txt只用于告知搜索引擎，今后可统一管理AI爬虫，方便内容方拒绝被“薅”内容。
近期AI工具大幅降低游戏开发门槛，独立游戏行业普遍焦虑作品被AI抢先克隆发售，不少开发者因担忧遭恶意抄袭，推迟公开测试或撤下试玩版。为此，Anthropic为搭载Opus5.5模型的Claude Code远程下发用户无法关闭的隐藏规则，要求AI不得复刻特定现有游戏，仅可……（原文至此）
Anthropic 近日更新 AI 助手 Claude，正式引入代码限制，禁止用户利用该模型重现现有商业电子游戏。X 平台曝光的系统指令显示，Claude 仅可创建原创游戏、特定类型游戏及使用用户自有设计和素材的游戏，严禁生成任何现有游戏的重制版本，即使重命名或伪装成原创项目也在禁止之列。技术人员 Addy Osmani 已公开证实。
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